外资机构对整体A股的点位和未来的投资保持一定的信心。从企业盈利的角度来看，虽然市场预期有一定的下调，但整体的增长率还不错。另外一点，看沪深300指数熊市的历史，事实上下调20%都是比较敏感的点位。在市场正常，经济保持稳定的情况下，每次的指数下调20%，有可能也会迎来反弹。但是2015年和2008年是比较极端的情况，当时市场涨了太多，经济在这之后的表现并不是很好。这样的情况下，短期风险还是有，有可能A股还会继续下滑或者在底部维持较长时间。但是从长期投资的角度来说，包括一些外资基金来说，对A股的投入应该是维持一定仓位，或者说寻找更多买入的机会。

一是加息是让经济逐渐降温，但不会让经济直接进入衰退。这样的过程中，一些风险类资产（股票、高收益债券）还是有一定的表现机会。过去，如果美联储还在持续加息，新兴市场股票往往是全球资产配置当中最好的类别。未来一段时间中，如果投资者要为衰退做准备，去调整自己的资产，应该从逐渐降低自己的风险头寸，比如一些比较偏周期、偏成长型的高风险股票，然后在2、3个季度之后，从股票逐渐增配债券资产。如果经济还好，不能一下子把你的股票全部卖掉，然后持有现金。因为现在并不是持有现金非常好的时机，这样可能还会错失一些风险类资产、债券类资产获得回报的机会。现在的时点上，我们逐渐向高收益类债和美国投资级的企业债转换。因为投在这些债券上还可以获得一些收益，且价格受损风险较小。当经济真正进入衰退，我们就要进入长久期的配置。因为那时候美联储开始降息，久期越长代表价格上涨的幅度越大。

我们认为美国的风险因素，现在并没有完全曝露出来，在未来一年中，我们对全球宏观经济还是保持较稳定、乐观的预期。在中国，我们看到国内货币政策或者是财政政策会有逐渐的调整，缓解经济上的不确定性和增长的压力，但是结构性的改革措施或者是财政的减税措施，是维持市场稳定非常关键的因素。资产配置方面，我们看到经济增长放缓的概率在逐渐增大，所以我们推荐投资者在现在的时点逐渐考虑如何从成长型、周期性的股票行业切换到防守型的板块。另外，也逐渐考虑如何从股票的配置逐渐向债券配置的转移。如果这一轮的周期逐渐进入衰退，可能是大家更多考虑配置国债的时点。这是一个比较缓慢，也希望是一个比较平滑的变化过程。