2020年6月23日公募基金日报：上证指数30年以来首次大幅变动

一、市场走势

昨日，沪深两市涨跌互现。截止收盘，上证综指收于2965.27点，跌2.36点，跌幅为0.08%；深成指收于11702.44点，涨34.31点，涨幅为0.29%；沪深300收于4102.05点，涨3.34点，涨幅为0.08%；创业板收于2342.88点，涨23.43点，涨幅为1.01%。两市成交8285.35亿元，较前一日交易量增加6.38%。小盘股强于大盘股。中证100下跌0.25%，中证500下跌0.05%。28个申万一级行业中有11个行业上涨。其中，电子、计算机、国防军工表现居前，涨跌幅分别为1.99%、1.32%、1.25%，交通运输、钢铁、休闲服务表现居后，涨跌幅分别为-1.41%、-2.05%、-2.42%。沪市有625只个数上涨，占比40.04%，深市有1055只个数上涨，占比46.46%。非ST个股中，48只个股涨停，9只个股跌停。股指期货主力合约3个合约均下跌。

昨日，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨0.59%，标普500上涨0.65%；道琼斯欧洲50 下跌0.84%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.54%，日经225指数下跌0.18%。

三、市场新闻

1、上证指数30年以来首次大幅变动

6月19日消息，上交所公告称，经研究，上海证券交易所与中证指数有限公司决定自7月22日起修订上证综合指数的编制方案。此次修订内容有：日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数；上交所上市的红筹企业发行的CDR存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数等。方案于7月22日起实施

点评：

1)截至6月21日，上证A股中共有92只风险警示股；此外，在上证综指7月22日调整之前，有49只上证A股（非科创板）上市未满一年，因而上述141只个股大概率将不被计入指数样本。此举可以减小股指失真程度，减少新股上市初期波动，更真实反映沪市企业整体盈利水平。

2)截止6月19日，上证综指中金融地产行业权重达到39.2%。随着我国经济结构调整升级，很多信息技术等新兴行业成长型企业大量在中小企业板和创业板上市，上证综合已无法体现这一市场结构变化。而上证综指7月22日将新纳入25只科创板个股。这样一来不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。

3)一些券商对该规则进行里历史回溯，测试结果显示新的规则对于收益结构有一定改善。

4)近3年，市场已经可以观察到比较明显结构性分化行情。一些细分行业龙头涨幅较好，被内资机构持续重仓买入，而外资也是持续的大手笔买入，体现较好的赚钱效应。另一面许多小盘股以及许多周期股在同期却被机构资金抛弃，而宽基指数整体呈现畏缩不前格局，这种现象导致许多不明真相的增量资金还未能入市。目前宽基的大幅修改有望在这方面取得进展。

2、科技ETF时隔5个月再度获批

近日，在停滞了近5个月后，再有科技类交易型开放式指数基金（ETF）获批。6月19日证监会发布的公示信息显示，华宝中证电子50ETF和易方达中证人工智能ETF两只基金在6月8日同时获批。

点评：

1)该批复日期或许并非偶然。6月19日，上交所宣布即将发布科创板50成份指数，7月23日，也就是科创板开市一周年之际正式发布实时行情。科创50指数的推出，对于投资科创板的资金而言有了更为明确的基准与参考。同时对于科技板块整体也有较强的提振作用。

2)去年与科创板一并上市的华宝中证科技龙头ETF(515000), 目前已经获得58.77%累计收益，年化值高达65.73%，而基金份额也从初始的十亿左右飙升到最新的近90亿。而另外两只典型的科技ETF:国联安中证全指半导体ETF,以及国泰CES半导体芯片ETF,其发行份额分别为3.12亿和2.78亿，而最新份额分别为31.78亿和63.38亿，足以说明市场对科技板块的巨大热情。

3)新的科技ETF发行叠加科创板50指数的发布，资金对科技板块的偏好短期或持续，但需要注意的是，在目前公募基金抱团现象持续下，相关重仓股的动态估值已逼近2015高位，以下是中信证券做出的估计图。

风险提示：

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