【私募学院】别被骗了！私募净值“陷阱”，你不懂...

数据不会骗人，被忽悠的人总是没看全数据

私募对信息披露的要求并不高，数据更新也不是最及时、最全面的。投资者在选择私募的时候，需要特别留意下私募净值公布的时间点，才能真正做到“沙中砾金”。

Q：你以为，排在私募排行榜第一的，理所当然就是私募冠军?

A：未必。下图为近一个月私募排行前10名的数据，有木有发现私募基金的最新净值的日期各有不同呢?8月12日、8月17日、9月23日等的都有。显然，这10只私募的近一个月收益并不在同一起跑线上。

与公募基金相比，私募基金对信息披露的要求并不高。公募基金通常要求每个交易日公布一次净值，而私募对此并无强制要求，私募基金通常每周、每双周、甚至每月公布一次净值，不同的私募产品更新净值的周期可以不同。

Q：原先更新净值很有规律、很勤快的一些私募，为什么突然之间停止了更新?

A：从好买基金网最新公布的私募净值数据来看，按净值日期进行顺序与倒序排列，可以发现净值更新最快的已经到了9月24日，最慢的才8月10日。如下图：

我们以更新最慢的“冰剑专享2期”为例，其净值更新时间一般在每月10号，相当有规律，但截至9月22日，独缺9月份的净值，如下图。

无独有偶，我们发现以207.72%的近一月收益占据榜首的“华银精选基金”，自8月12日过后就不再更新净值，其近三个月、今年以来的收益甚至都达到573.09%、975.28%，简直惊为天人。

可以比较的是，华银精治旗下另两只产品“凡得幸福轮动基金”与“凡得幸福金矿基金”，在9月2日均有净值更新，但这两只产品近一月收益率显示为分别下跌了26.64%、27.31%，今年以来也各下跌了18.20%与22.09%。

此外，一直受到市场追捧的王亚伟管理的部分产品，也在8月中旬停止了净值更新。据公开数据显示，王亚伟旗下的“外贸信托-昀沣2号”，最新净值时间停留在8月14日，此时的月收益率为6.09%;“昀沣3号”最新净值时间为8月7日，月收益率下跌了0.46%。

可供对照的是，千合资本管理的“华润信托-千合紫荆1号”，9月15日仍有更新净值，但显示月收益率为下跌3.89%。

事实上，大家心里都清楚：少统计一天的暴跌，基金收益可谓天壤之别。一些私募“悄悄”地停止更新净值的原因似乎已经不言而喻了。据分析，在6月中旬以来的三轮大的下跌当中，每一轮重挫都有一些私募“悄悄”地停止更新净值。

数据又是可以“骗人”的，私募巧妙地将净值做高?

私募基金的业绩表现对私募基金经理影响重大，直接决定投资者是否愿意将资产交付给基金经理进行管理。为此，基金经理往往会在合适的时候巧妙地将私募基金净值做高，体现短期内的获利能力。

Q：除了“悄悄”停止更新净值外，关于私募基金的净值还有哪些需要注意的?

A：

1、股票型私募，或多或少有做高净值的痕迹

有机构做过一个研究，他们将私募基金的净值表现大致划分为3个阶段，净值增长率为0%，净值增长率为2%，净值增长率为4%。，将所有在存续期内的私募基金(剔除异常值和数据缺失值之后，数据截至时间2015年8月26日)，进行相关分析，看私募净值首次达到0%、2%、4%各需要多少天，其中是否有什么规律。

Tips：为什么基金净值增长率在建仓之后低于0%?首先可能是因为有的管理人会在建仓之前先提取管理费、托管费等费用;其次由于基金刚刚建仓完成，有一定概率不会立即实现盈利，需要一定时间才能获利;最后有可能是管理人择时能力较差或其他系统性风险导致建仓之后净值就开始下跌。

从图1和图2中可以看出，股票型私募，或多或少有做高净值的痕迹，做高的时间节点集中于20天左右，60天左右，大多数基金有明显的净值增长。

从比例上来看，60%的私募基金在40天以内达到净值增长2%，说明股票型基金的主动管理能力整理较强，能够在短期内实现盈利并获取一定安全垫，1/3基金在20天以内就能达到净值的2%盈利。至于对4%的净值增长，私募基金经理几乎不会刻意追求，而是按部就班地管理基金以达到更高盈利。

而固定收益类、期货管理类私募基金不存在普遍性的管理人拉高净值获得安全垫的行为。

2、注意私募净值单位、不可信的私募估值

目前私募基金净值单位1元和100元两种，为方便投资者比较，好买基金网将净值单位100的基金统一调整为以1元，并以*标识，比如泽熙4期。

此外还有一类私募，由于是无托管机构、单帐户或其它非银监会证监会审批备案的产品，或无基金管理人牌照的机构发行的产品，其净值及其它信息的可信度尚待验证，请谨慎对待，好买基金网也做出了标识，比如：

3、比数据更重要的是与投顾定期保持沟通

由于私募的信息公开程度较低，投资者很难及时、全面地了解私募最新的运作动态，这个时候高净值投资者最需要的不是自己亲自去找材料、找数据，而是联系自己专属的投资顾问。而找一家私募业内比较知名的、靠谱的第三方财富管理机构作为自己的投资顾问最佳，比如好买财富。因为：

1、他们专注于私募行业研究，能够最及时地了解到产品的最新情况，包括基金表现、跟踪建议、市场资讯。

2、他们扎实专业的金融知识，能够帮助投资者分析市场、抓住投资机会、完成资产配置调整，提供财富管理的私人定制服务。

3、最重要的是，他们可以第一时间与私募管理人直接进行沟通，能够帮助投资者最快速地了解到公开信息渠道无法获取的信息，而普通个人投资者很难做到这一点。此外，他们还将定期举办的季度策略报告会/私募讲座/路演，提供投资者与顶级私募基金大佬面对面直接交流的机会。

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