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2020年8月10日公募基金周报:海外风险扰动,震荡格局延续

好买基金研究院 2020-08-10
摘要:8月7日,证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》,自公布之日起施行。

摘要:

上周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于3354.04点,涨44.03点,涨幅为1.33%;深成指收于13648.50点,涨10.62点,涨幅为0.08%;沪深300收于4707.93点,涨12.88点,涨幅为0.27%;创业板收于2749.95点,跌45.45点,跌幅为1.63%。两市成交64572.70亿元。总体而言,小盘股强于大盘股。中证100下跌0.05%,中证500上涨1.66%。28个申万一级行业中有21个行业上涨。其中,国防军工、有色金属、汽车表现居前,涨跌幅分别为16.60%、6.01%、4.15%,传媒、食品饮料、休闲服务表现居后,涨跌幅分别为-1.39%、-2.14%、-4.85%。

上周,中债银行间债券总净价指数下跌0.09个百分点。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨3.80%,标普500上涨2.45%;道琼斯欧洲50 上涨1.16%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数下跌0.26%,日经225指数上涨2.86%。

上周,国内基金普涨,其中QDII基金涨幅最大为1.56%,其次是封闭式和指数型基金,涨幅分别为0.91%和0.89%。

股票基金:权益市场方面,上周主要指数涨跌互现,有所分化,其中上证指数上涨,创业板指收跌。从行业上看,军工板块表现最为突出,其中有色、汽车、化工等顺周期行业也有较好表现,医药生物、消费、传媒等下跌。估值方面,景气度高行业估值基本已经在历史高位,但不少传统行业当前仍处于低估状态。

从行情来看,近期振幅较大,一方面受到了中美关系有所恶化,从而形成情绪面扰动;另一方面,前期部分行业板块估值已经处于较高位置,因而也出现了短期调整。宏观方面,8月6日央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》,有关货币政策表述与前周政治局会议精神一致。力求稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,更好地服务实体经济。预计资金面下一阶段基本维持供需平衡状态,流动性合理充裕。近期,中美之间摩擦频繁发生,继美国此前要求中国限时关闭驻休斯敦总领馆,上周特朗普又签署行政命令,将在45天后禁止任何美国个人或实体与TikTok、微信及其中国母公司进行任何交易。中美摩擦持续升温,进一步冲击短期市场风险偏好。当前,我们仍然维持此前观点,外部扰动仅仅是短期的情绪冲击,非中长期决定因素。回顾2018年以来,我们也可以发现中美摩擦对A股影响也持续在钝化。本次冲击涉及的上市公司-腾讯,也仅有一部分网游业务在美国且比例较少。综上所述,我们认为今年以来权益市场的主要核心逻辑还是流动性充裕、叠加资本市场改革、政策利好新兴产业的缘故。在此背景下,中美关系的扰动更多是短期情绪冲击,非中长期决定性因素。因此,权益市场中长期仍大有可为,持仓板块偏成长的投资者也可适当进行再平衡。基金配置方面,建议重点关注个股精选的基金产品以及通过组合不同类别资产、不同风格基金的FOF产品。

债券型基金:上周央行公开市场净回笼资金2700亿元,但回笼规模在可承受范围之内,流动性总体较为平稳,资金利率波动不大。7月财新中国制造业PMI录得52.8,创下2011年2月以来新高,且连续三个月处于扩张区间,与官方制造业PMI走势基本一致,进一步印证了国内疫情基本结束,经济处于持续恢复中。海关总署最新公布的7月份出口和进口金额(美元)同比增速分别录得7.2%和-1.4%,其中出口增速超预期主要源于疫情相关物资以及电子产品等出口需求的大幅增长,进口小幅下跌则主要是能源类需求放缓所致。当前央行政策利率和市场利率基本处于同一水平,表明资金面供需平稳,流动性合理宽松,央行大幅放松或收紧货币操作的可能性较低。央行二季度货币政策执行报告中,有关货币政策方面的表述与政治局会议基本保持一致。下一阶段稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向,积极发挥再贷款、再贴现和直达实体经济的货币政策工具的牵引带动作用,实现稳增长和防风险长期均衡的政策目标。后续经济有望继续恢复,货币操作将更加注重宽信用和结构性措施,债市震荡行情料延续。

QDII基金:中美关系之间再度出现摩擦、新一轮财政刺激陷入僵局给美股市场带来了一定的风险,但疫情继续回落、经济数据向好继续推动市场上线。疫情数据上,美国新增确诊降至五万人左右,疫情严重的州有明显下降。疫情数据的边际好转可能会提前反映未来复工的预期。宏观上,7月非农明显好于预期,失业率继续回落。在疫情复发导致复工停滞的背景下,非农好于预期尤为难得。除此之外,7月美国制造业和非制造业PMI也明显改善。从企业盈利上看,整体继续向好。因此对于下一阶段美股,我们认为将维持震荡上行。

一、 市场回顾

1、 基础市场

上周,沪深两市双双收涨。截止收盘,上证综指收于3354.04点,涨44.03点,涨幅为1.33%;深成指收于13648.50点,涨10.62点,涨幅为0.08%;沪深300收于4707.93点,涨12.88点,涨幅为0.27%;创业板收于2749.95点,跌45.45点,跌幅为1.63%。两市成交64572.70亿元。总体而言,小盘股强于大盘股。中证100下跌0.05%,中证500上涨1.66%。28个申万一级行业中有21个行业上涨。其中,国防军工、有色金属、汽车表现居前,涨跌幅分别为16.60%、6.01%、4.15%,传媒、食品饮料、休闲服务表现居后,涨跌幅分别为-1.39%、-2.14%、-4.85%。

上周,中债银行间债券总净价指数下跌0.09个百分点。

上周,欧美主要市场普遍上涨,其中,道指上涨3.80%,标普500上涨2.45%;道琼斯欧洲50 上涨1.16%。亚太主要市场涨跌不一,其中,恒生指数下跌0.26%,日经225指数上涨2.86%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,海外数据截止2020-8-7

上周申万一级行业涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2020-8-7

2、 基金市场

上周,国内基金普涨,其中QDII基金涨幅最大为1.56%,其次是封闭式和指数型基金,涨幅分别为0.91%和0.89%。

上周各类基金平均净值涨跌幅

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2020-8-7

上周,权益类基金表现较好的博时军工主题和嘉实资源精选A等;混合型基金表现较好的是国投瑞银国家安全和易方达国防军工等;封闭式基金表现较好的是鹏华中证国防B,申万菱信中证军工B等;QDII式基金表现较好的是华泰柏瑞亚洲企业和景顺长城大中华等;指数型表现较好的是鹏华中证空天一体军工和鹏华中证国防等;债券型表现较好的是南方昌元可转债A和国泰可转债等;货币型表现较好的是博时月月盈R和易方达双月利B等

上周,好买牛基组合业绩为1.74%,2020年以来收益为41.84 %。

数据来源:好买基金研究中心,数据时间2020-8-3至2020-8-7

二、上周焦点

1、特朗普签署总统令限制TikTok和微信

据新华社报道,美国总统特朗普8月6日签署行政令,称移动应用程序抖音海外版(TikTok)和微信对美国国家安全构成威胁,将在45天后禁止任何美国个人或实体与抖音海外版(TikTok)、微信及其中国母公司进行任何交易。对此,字节跳动发布声明:将全力采取一切可行的措施,确保法治不被摒弃,公司和用户获得公正的对待;如果美国政府不能给予我们公正的对待,我们将诉诸美国法院。腾讯回应:公司正在审阅行政命令的潜在后果以便更全面理解其对本集团的影响,将在适当时候发布进一步公告。

2、证监会正式发布公募REITs指引

8月7日,证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》,自公布之日起施行。证监会方面指出,《指引》是为填补当前我国公募REITs产品空白、盘活基础设施存量资产、拓宽社会资本投资渠道、提高直接融资比重、增强资本市场服务实体经济质效,并为后续推动我国REITs立法积累实践经验。

3、国务院出台措施鼓励集成电路产业和软件产业高质量发展

日前,国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,其中明确,凡在中国境内设立的集成电路企业和软件企业,不分所有制性质,均可按规定享受相关政策。鼓励和倡导全球合作,积极为各类市场主体在华投资兴业营造市场化、法治化、国际化的营商环境。

4、央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》

8月6日晚,中国人民银行、财政部分别披露《2020年第二季度中国货币政策执行报告》、《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》。与以往相比,央行特别强调了结构性货币政策工具。二季度货币政策表态删掉了“逆周期调节”,央行对流动性态度有所偏紧,并强调了结构性政策。央行在二季度报告中对于货币政策的表态是“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向”,此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策更加灵活适度,强化逆周期调节,保持流动性合理充裕”。此外,央行以专栏强调了结构性政策工具,认为如果货币政策只注意总量,会造成更大的结构扭曲,结构性政策有利于提高资金效率。当前结构性货币政策主要体现在:“三档两优”的准备金框架、再贷款再贴现政策、直达实体的货币政策工具,并表示将进一步发挥这类工具精准滴灌的作用、提高政策的直达性。央行首次提出要协调好本外币政策,处理好内外经济平衡,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

三、好买观点

1、 股票型基金投资策略

宏观面:随着国内疫情基本结束,经济持续恢复。8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得52.8,较上月提高1.6个百分点,创下2011年2月以来新高,连续三个月处于扩张区间,与官方制造业PMI一样持续回升。尽管由于海外疫情影响,新出口订单指数继续处于收缩区间,但新订单增加、原材料价格指数扩张表明供需均在继续改善。预期经济将从疫情中继续恢复,市场需求将进一步增强,企业对于未来增长前景较为看好。海关总署最新公布的7月份中国出口金额(美元口径)同比增长7.2%,6月为0.5%;进口金额(美元口径)增长-1.4%,6月为2.7%;贸易差额为623.3亿美元,6月为464.2亿美元。其中,出口增速回升明显,远超市场预期,主要源于海外疫情持续扩散带来强劲衍生需求,尤其疫情防护相关产品以及消费电子类产品大幅增长。从国别来看,7月我国对主要贸易伙伴的出口增速均有不同程度的回升,其中对美国和东盟的增速较高分别为12.6%和14%,对欧盟和日本的出口增速跌幅收窄至-3.4%和-2%。进口增速小幅下跌,主要源于能源类商品的进口需求有所放缓,以及能源价格与去年同期相比有所下滑。(数据来源:Wind)

政策面:日前,国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,其中明确,凡在中国境内设立的集成电路企业和软件企业,不分所有制性质,均可按规定享受相关政策。鼓励和倡导全球合作,积极为各类市场主体在华投资兴业营造市场化、法治化、国际化的营商环境。

资金面:8月7日,本周央行公开市场净回笼2700亿元。其中,净投放100亿元,净回笼2800亿元。8月7日,央行开展100亿元回购操作其中,7天期100亿元,中标利率2.2%,14天期无操作。当日有2800亿元逆回购到期,实现净回笼2700亿元。本周周一至周四,央行公开市场一直未进行逆回购操作。业内人士称,央行净回笼规模在可承受范围内。货币市场方面:8月7日,R001加权平均利率为2.1122%,较上周涨19.12个基点;R007加权平均利率为2.2219%,较上周跌10.35个基点;R014加权平均利率为2.302%,较上周跌8.28个基点;R1M加权平均利率为2.3994%,较上周跌46.06个基点。8月7日,shibor隔夜为2.057%,较上周涨26.9个基点;shibor1周为2.205%,较上周跌3.1个基点;shibor2周为2.052%,较上周跌19.5个基点;shibor3月为2.603%,较上周涨1个基点。本期内银行间质押式回购日均成交量为40367.49亿元;较上周增加5591.25亿元。本期内银行间质押式回购利率为2.1289%,较上周涨15.34个基点。(数据来源:Wind)

情绪面:上周,偏股型基金整体小幅减仓0.10%,当前仓位69.15%。其中,股票型基金仓位下降0.08%,标准混合型基金仓位下降0.09%,当前仓位分别为88.08%和66.64%。基金配置比例位居前三的行业是医药、食品饮料和轻工制造,配置仓位分别为5.40%、5.35%和4.73%;基金配置比例居后的三个行业是非银行金融、煤炭和银行,配置仓位分别为0.42%、0.54%和0.62%。基金行业配置上主要加仓了电力及公用事业、银行和餐饮旅游,幅度分别为1.30%、0.72%和0.57%;基金主要减仓了医药、传媒和汽车三个行业,减仓幅度分别为1.58%、0.71%和0.68%。整体来看,公募偏股型基金小幅减仓,名义调仓与主动调仓方向一致,且主动调仓幅度大于名义调仓。目前,公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。

权益市场方面,上周主要指数涨跌互现,有所分化,其中上证指数上涨,创业板指收跌。从行业上看,军工板块表现最为突出,其中有色、汽车、化工等顺周期行业也有较好表现,医药生物、消费、传媒等下跌。估值方面,景气度高行业估值基本已经在历史高位,但不少传统行业当前仍处于低估状态。从行情来看,近期振幅较大,一方面受到了中美关系有所恶化,从而形成情绪面扰动;另一方面,前期部分行业板块估值已经处于较高位置,因而也出现了短期调整。宏观方面,8月6日央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》,有关货币政策表述与前周政治局会议精神一致。力求稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,更好地服务实体经济。预计资金面下一阶段基本维持供需平衡状态,流动性合理充裕。近期,中美之间摩擦频繁发生,继美国此前要求中国限时关闭驻休斯敦总领馆,上周特朗普又签署行政命令,将在45天后禁止任何美国个人或实体与TikTok、微信及其中国母公司进行任何交易。中美摩擦持续升温,进一步冲击短期市场风险偏好。当前,我们仍然维持此前观点,外部扰动仅仅是短期的情绪冲击,非中长期决定因素。回顾2018年以来,我们也可以发现中美摩擦对A股影响也持续在钝化。本次冲击涉及的上市公司-腾讯,也仅有一部分网游业务在美国且比例较少。综上所述,我们认为今年以来权益市场的主要核心逻辑还是流动性充裕、叠加资本市场改革、政策利好新兴产业的缘故。在此背景下,中美关系的扰动更多是短期情绪冲击,非中长期决定性因素。因此,权益市场中长期仍大有可为,持仓板块偏成长的投资者也可适当进行再平衡。基金配置方面,建议重点关注个股精选的基金产品以及通过组合不同类别资产、不同风格基金的FOF产品。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于195.4439,较前周下跌0.14%;中债国债总财富指数收于193.3733较前周下跌0.38%,中债金融债总财富指数收于198.9379,较前周上涨0.07%;中债企业债总财富指数收于194.9672,较前周上涨0.08%;中债短融总财富指数收于180.0636,较前周上涨0.06%。(数据来源:Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.22%,下行2.03个基点,十年期国债收益率为2.99%,上行2.54个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行2.26个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率上行3.11个基点,5年期AAA级企业债收益率上行10.40个基点,分别为2.89%、3.55%和3.88%,一年期AA级企业债收益率下行5.26个基点,三年期AA级企业债收益率下行2.89个基点,5年期AA级企业债收益率上行7.40个基点,分别为3.23%、3.95%和4.50%。(数据来源:Wind)

资金面:8月7日,本周央行公开市场净回笼2700亿元。其中,净投放100亿元,净回笼2800亿元。8月7日,央行开展100亿元回购操作其中,7天期100亿元,中标利率2.2%,14天期无操作。当日有2800亿元逆回购到期,实现净回笼2700亿元。本周周一至周四,央行公开市场一直未进行逆回购操作。业内人士称,央行净回笼规模在可承受范围内。货币市场方面:8月7日,R001加权平均利率为2.1122%,较上周涨19.12个基点;R007加权平均利率为2.2219%,较上周跌10.35个基点;R014加权平均利率为2.302%,较上周跌8.28个基点;R1M加权平均利率为2.3994%,较上周跌46.06个基点。8月7日,shibor隔夜为2.057%,较上周涨26.9个基点;shibor1周为2.205%,较上周跌3.1个基点;shibor2周为2.052%,较上周跌19.5个基点;shibor3月为2.603%,较上周涨1个基点。本期内银行间质押式回购日均成交量为40367.49亿元;较上周增加5591.25亿元。本期内银行间质押式回购利率为2.1289%,较上周涨15.34个基点。(数据来源:Wind)

经济面/政策面:随着国内疫情基本结束,经济持续恢复。8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得52.8,较上月提高1.6个百分点,创下2011年2月以来新高,连续三个月处于扩张区间,与官方制造业PMI一样持续回升。尽管由于海外疫情影响,新出口订单指数继续处于收缩区间,但新订单增加、原材料价格指数扩张表明供需均在继续改善。预期经济将从疫情中继续恢复,市场需求将进一步增强,企业对于未来增长前景较为看好。海关总署最新公布的7月份中国出口金额(美元口径)同比增长7.2%,6月为0.5%;进口金额(美元口径)增长-1.4%,6月为2.7%;贸易差额为623.3亿美元,6月为464.2亿美元。其中,出口增速回升明显,远超市场预期,主要源于海外疫情持续扩散带来强劲衍生需求,尤其疫情防护相关产品以及消费电子类产品大幅增长。从国别来看,7月我国对主要贸易伙伴的出口增速均有不同程度的回升,其中对美国和东盟的增速较高分别为12.6%和14%,对欧盟和日本的出口增速跌幅收窄至-3.4%和-2%。进口增速小幅下跌,主要源于能源类商品的进口需求有所放缓,以及能源价格与去年同期相比有所下滑。(数据来源:Wind)

8月6日晚,中国人民银行、财政部分别披露《2020年第二季度中国货币政策执行报告》、《2020年上半年中国财政政策执行情况报告》。与以往相比,央行特别强调了结构性货币政策工具。二季度货币政策表态删掉了“逆周期调节”,央行对流动性态度有所偏紧,并强调了结构性政策。央行在二季度报告中对于货币政策的表态是“稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向”,此前一季度货币政策表述是“稳健的货币政策更加灵活适度,强化逆周期调节,保持流动性合理充裕”。此外,央行以专栏强调了结构性政策工具,认为如果货币政策只注意总量,会造成更大的结构扭曲,结构性政策有利于提高资金效率。当前结构性货币政策主要体现在:“三档两优”的准备金框架、再贷款再贴现政策、直达实体的货币政策工具,并表示将进一步发挥这类工具精准滴灌的作用、提高政策的直达性。央行首次提出要协调好本外币政策,处理好内外经济平衡,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

债市观点:本周央行公开市场净回笼资金2700亿元,但回笼规模在可承受范围之内,流动性总体较为平稳,资金利率波动不大。7月财新中国制造业PMI录得52.8,创下2011年2月以来新高,且连续三个月处于扩张区间,与官方制造业PMI走势基本一致,进一步印证了国内疫情基本结束,经济处于持续恢复中。海关总署最新公布的7月份出口和进口金额(美元)同比增速分别录得7.2%和-1.4%,其中出口增速超预期主要源于疫情相关物资以及电子产品等出口需求的大幅增长,进口小幅下跌则主要是能源类需求放缓所致。当前央行政策利率和市场利率基本处于同一水平,表明资金面供需平稳,流动性合理宽松,央行大幅放松或收紧货币操作的可能性较低。央行二季度货币政策执行报告中,有关货币政策方面的表述与政治局会议基本保持一致。下一阶段稳健的货币政策将更加灵活适度、精准导向,积极发挥再贷款、再贴现和直达实体经济的货币政策工具的牵引带动作用,实现稳增长和防风险长期均衡的政策目标。后续经济有望继续恢复,货币操作将更加注重宽信用和结构性措施,债市震荡行情料延续。

3、QDII基金投资策略

中美关系之间再度出现摩擦、新一轮财政刺激陷入僵局给美股市场带来了一定的风险,但疫情继续回落、经济数据向好继续推动市场上线。疫情数据上,美国新增确诊降至五万人左右,疫情严重的州有明显下降。疫情数据的边际好转可能会提前反映未来复工的预期。宏观上,7月非农明显好于预期,失业率继续回落。在疫情复发导致复工停滞的背景下,非农好于预期尤为难得。除此之外,7月美国制造业和非制造业PMI也明显改善。从企业盈利上看,整体继续向好。因此对于下一阶段美股,我们认为将维持震荡上行。

风险提示:

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品,本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。

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