2020年2月20日公募基金日报：A股ETF涨势喜人，半导体50独占鳌头

一、市场走势

昨日，沪深两市双双收跌。截止收盘，上证综指收于2975.40点，跌9.57点，跌幅为0.32%；深成指收于11235.60点，跌70.89点，跌幅为0.63%；沪深300收于4051.31点，跌6.20点，跌幅为0.15%；创业板收于2139.44点，跌31.51点，跌幅为1.45%。两市成交10388.15亿元，较前一日交易量增加3.89%。大盘股强于小盘股。中证100上涨0.17%，中证500下跌1.02%。28个申万一级行业中有7个行业上涨。其中，休闲服务、农林牧渔、食品饮料表现居前，涨跌幅分别为2.81%、1.27%、1.15%，计算机、医药生物、传媒表现居后，涨跌幅分别为-1.94%、-2.15%、-2.54%。沪市有495只个数上涨，占比31.63%，深市有734只个数上涨，占比32.74%。非ST个股中，90只个股涨停，14只个股跌停。股指期货主力合约涨跌不一，其中，3只期指好于现货指数。

昨日，中债银行间债券总净价指数上涨0.00个百分点。

昨日，欧美主要市场普遍上涨，其中，道指上涨0.40%，标普500上涨0.47%；道琼斯欧洲50上涨0.78%。亚太主要市场普遍上涨，其中，恒生指数上涨0.46%，日经225指数上涨0.89%。

二、指数涨跌

三、新闻

1、2019年第四季度中国货币政策执行报告（要点导读）

⑴ 加大对疫情防控相关领域相关地区信贷支持

创新和运用结构性货币政策工具，引导金融机构加大对小微、民营企 业和制造业的信贷支持，加大对疫情防控相关领域、相关地区的信贷支持。在做好防控工作的前提下，全力支持各类生产企业复工复产。

⑵ M2和社融增速略高于国内生产总值名义增速体现逆周期调节

广义货币M2和社会融资规模增速略高于国内生产总值名义增速，体现了逆周期调节。2019 年末，M2 余额为 198.6 万亿元，同比增长 8.7%，比上年末高 0.6 个百分点，以适度的货币增长支持了经济 高质量发展。

⑶ 做好防控工作的前提下 支持生产企业复工复产

在做好防控工作的前提下，全力支持各类生产企业复工复产。完善LPR传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导。把握好保持人民币汇率弹性、完善跨境资本流动宏观审慎政策和加强国际宏观政策协调三方面的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

⑷ 不将房地产作为短期刺激经济的手段

报告称，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

⑸ 用好定向降准、再贷款、宏观审慎评估等工具

用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等工具，加大结构调整力度，支持推进供给侧结构性改革。引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域，促进产业和消费双升级，支持经济高质量发展。

⑹ 坚决打破贷款利率隐性下限 疏通货币政策传导

完善LPR传导机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换，坚决打破贷款利率隐性下限，疏通货币政策传导。把握好保持人民币汇率弹性、完善跨境资本流动宏观审慎政策和加强国际宏观政策协调三方面的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

2、A股ETF涨势喜人，半导体50独占鳌头

受益于近期A股连续反弹，相关ETF和分级B基金涨幅喜人。Wind数据显示，从市场表现看，2月3日至2月18日，220只A股ETF平均上涨3.38%，超7成ETF取得正收益。其中半导体50ETF涨幅最高，达到16.98%。分级B基金方面，116只分级B基金平均上涨2.58%，其中信息安B涨幅最大，为24.48%。

从资金流向看，A股ETF近期净流入速度整体趋缓。春节后首个交易周，A股ETF份额总体增加86.77亿份，资金净流入约155.30亿元。主要宽基指数ETF如华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、南方中证500ETF、华安创业板50ETF和易方达创业板ETF份额均有所增长。窄基指数ETF中，券商ETF、科技类ETF份额增长明显。

不过，2月10日至14日，主要宽基指数ETF份额和科技类ETF的份额表现分化，增减不一，A股ETF份额整体减少19.23亿份，资金净流出约64.50亿元。华安创业板50ETF份额增加13.28亿份，平安新能源汽车产业ETF份额大幅增加22.29亿份，表现突出。本周一A股全线收涨，但A股ETF份额减少9.76亿份，资金净流出约12.72亿元。受益于创业板的强劲走势，本周一华安创业板50ETF和易方达创业板ETF份额分别增加6.53亿份和0.80亿份。

从北向资金的流入情况看，也呈现出类似走向，资金净流入速度减缓。Wind数据显示，春节后首个交易周，北向资金净流入300.60亿元，春节后第二个交易周继续流入，但净流入金额减少至43.70亿元。本周以来，虽然北向资金周一大幅净流入53.62亿元，但周二净流出53.91亿元。

与A股ETF和北向资金净流入减缓相对应的是，有着较高风险偏好的融资规模近期持续增长。基金人士认为，短期市场的高风险偏好可能延续，但后期走势将更多取决于经济基本面和企业盈利情况。

Wind数据显示，春节后首个交易日，两市融资余额为10269.37亿元，较此前一个交易日减少173.46亿元。2月4日，两市融资规模继续减少至10155.55亿元。不过，此后融资规模基本呈上升趋势，2月17日的融资规模升至10508.20亿元，创2018年3月以来新高。值得注意的是，近期融券余额也不断上涨。截至2月17日，两市融券余额为128.54亿元，已经恢复到春节前的水平。

点评：

1、在趋势投资者拥挤度提升的环境下，配置型资金的入场，使得最近两周市场出现了较高的正反馈效应，具体包括：资金入场确认估值底部有效、风险偏好提升赚钱效应、政策助推需求回暖预期、外部流动性持续宽松等方面；

2、随着股指持续上升，配置型资金情绪下降，当前需要关注产业资本是否加大减持力度，同时也要防范外盘风险；

3、凯丰投资表示，由于近期居民存款大幅增加，但春节期间消费和购房需求暂停，叠加企业复工率较低，导致最近市场风险偏好和入市资金规模急剧上升。短期看，只要复工率较低，购房需求或继续被压制，资金入市的步伐不会停止；

4、目前市场已经基本反映了政策利好的预期，后期市场走势还将回归到经济基本面和企业盈利水平上来。

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